중국의 반도체 장비 조달 구조는 국산 장비 채택 확대와 대체가 어려운 핵심 장비 수입이 병행되는 방향으로 재편될 것이다. 7~8월 장비 수입은 전년 대비 증가세를 이어가고 있다. 9월 28 CXMT는 IPO를 통해 확보한 초과 모집 자금 일부를 장비 중심 신규 투자에 활용할 계획을 발표했다. 투자 이후 추가 자금 여력이 남아 있다는 。은 중장기 장비 수요 확대 가능성을 뒷받침하는 요인이다. 2023~2025년 분기별 중국산 장비 기업 매출과 외국산 장비 수입이 높은 동행성을 보였다는 。을 감안하면 3분기 중국 장비 기업 실적에 대한 눈높이를 상향할 필요가 있다고 판단한다. 8월 중국 반도체 장비 수입액은 32.6억달러로 전년 대비 24.4% 증가했다. 2025년 11월부터 8개월 연속 감소세를 이어온 이후 7월(+2.5%) 성장세로 전환했고 8월에는 증가폭이 크게 확대됐다. 릴온라인 국가별로는 한국산 장비 수입이 전년 대비 65.2% 늘어나며 주요국 중 가장 높은 증가율을 기록했다. 네덜란드산 장비 수입이 41.9% 늘어나며 뒤를 이었다. 미국산 장비 수입은 34% 감소했으나 7월(-49.8%) 대비 감소폭이 축소됐다. 일본산 장비는 7.3% 줄며 7월(+20.4%) 증가세에서 감소세로 전환됐다. CXMT의 장비 중심 신규 투자 계획은 중장기 장비 수요를 확대하는 요인이다. 9월 28일 CXMT는 총 349억위안 규모의 신규 투자계획을 발표했으며 그중 180억위안을 초과 모집 자금으로 충당할 예정이다. 기술 R&D 프로젝트(241억위안)에서는 투자액의 92.9%가 장비 구입에 배정됐으며 허페이 메모리 웨이퍼 후공정 테스트 기지 2기 프로젝트(108억위안)에서도 투자액의 75.7%가 장비 구매와 설치에 사용될 전망이다. 황금성공략법 2026~2027년 CXMT CAPEX 전망치는 8월 20일 대비 각각 14.1%, 6.9% 상향조정됐다. 투자 이후에도 약 188억위안의 초과 모집 자금이 남아 있어 CAPEX 확대 여력도 존재한다. 2023~2025년 분기별 데이터를 살펴보면 중국 반도체 장비 기업 매출과 외국산 반도체 장비 수입 간 동행성이 확인된다. 외산 장비 수입은 중국 팹 투자 강도를 가늠할 수 있는 지표인 만큼 7~8월 수입 증가세는 3분기 중국 반도체 장비업체의 실적 기대를 높이는 요인이다. 10월 말 주요 중국산 장비 기업들의 3분기 실적 발표가 예정돼 있어 실적 시즌을 앞두고 이익 추정치 상향 기대가 관련 종목의 주가 모멘텀으로 이어질 가능성이 있다. 중국 내 팹 투자 확대와 중국산 장비 채택 확대가 지속되는 만큼 북방화창(NAURA), AMEC, ACM리서치, 파이오텍, 화싱테크놀로지에 대한 긍정적 의견을 유지한다. 박유진 한화투자증권 애널리스트 *보고서 발췌 bsp;